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Techem halten
02.03.2004
Bankhaus Lampe
Roland Könen, Analyst des Bankhauses Lampe, bewertet die Techem-Aktie (ISIN DE0005471601 / WKN 547160) mit "halten".
Techem habe heute die Zahlen für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2003/04 (30.9.) vorgelegt. Die wesentlichen Kennzahlen würden sich wie folgt darstellen: Umsatz: +1,1% auf 88,3 Mio. Euro; EBIT: +84,3% auf 9,4 Mio. Euro; Periodenüberschuss: 3,3 Mio. Euro nach -0,1 Mio. Euro (bzw. 1,0 Mio. Euro vor Änderungen von Bilanzierungsgrundsätzen) und ein Ergebnis je Aktie: 0,13 Euro nach 0,00 Euro.
Im Kerngeschäftsfeld Energy Services sei das Umsatzniveau nahezu konstant bei 75,1 Mio. Euro geblieben. Während das Dienstleistungsgeschäft und die Vermietung hier leicht habe zulegen können, habe sich der Umsatz im Geräteverkauf reduziert, der angabegemäß u.a. auf rückläufige Neubaufertigstellungen sowie den fehlenden Absatz des bulgarischen Marktes in Folge der dort im Vorjahr betriebenen Erstausstattung zurückzuführen sei. Energy Contracting habe in der Berichtsperiode den Vertragsbestand von 569 auf 667 erhöhen können, so dass folglich auch der Umsatz um 18,5% auf 10,9 Mio. Euro angestiegen sei. Im kleinsten Geschäftsfeld IT Services habe sich der Umsatz in Folge der Dekonsolidierung der HausPerfekt im Laufe des vergangenen Geschäftsjahres um 14,3% auf 1,8 Mio. Euro verringert.
Für das Geschäftsjahr 2003/04 prognostiziere das Management weiterhin einen Umsatz von 427 bis 432 Mio. Euro (Schätzung: 430 Mio. Euro) und ein Konzern-EBIT zwischen 67 Mio. Euro und 70 Mio. Euro (67,5 Mio. Euro), das erheblich von den Kosteneinsparungen (mindestens 12 Mio. Euro) aufgrund der Restrukturierungen beeinflusst sein werde. Das Ziel, die Nettoverschuldung in 2003/04 weiter zu senken, habe die Gesellschaft dagegen leicht erhöht. So solle diese jetzt um 10 bis 15 Mio. Euro (bisher: 5 bis 10 Mio. Euro) auf 250 bis 255 Mio. Euro gesenkt werden.
Man glaube, dass auch diese Zielmarke als sehr konservativ anzusehen sei und gehe davon aus, dass die Schuldenreduktion im laufenden Geschäftsjahr aufgrund der Einsparungen durch die Restrukturierungsmaßnahmen höher sein werde. Man halte insgesamt weiter an unserer Prognoserechnung fest und plane für das laufende Geschäftsjahr sowie für 2004/05 ein EBIT von 67,5 Mio. Euro bzw. 71,4 Mio. Euro sowie ein Ergebnis je Aktie von 1,26 Euro bzw. 1,34 Euro.
Die publizierten Quartalszahlen lägen insgesamt im Rahmen der Erwartungen und würden zeigen, dass die eingeleiteten Restrukturierungen weiterhin greifen und die Kostenseite deutlich entlasten würden. Nach dem Kursanstieg der letzten Monate glaube man, dass der Wert auf derzeitigem Niveau angemessen bewertet sei. So würden die Modelle im aktuellen Kapitalmarktumfeld einen fairen Wert für die Aktie zwischen 20 Euro und 21 Euro zeigen.
Die Analysten des Bankhauses Lampe behalten ihre Einschätzung "halten" für Techem bei, erhöhen jedoch ihr Kursziel von bislang 18 Euro auf nunmehr 21 Euro.
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